神州退市，一嗨要上市

（原标题：神州退市，一嗨要上市）

7月8日，神州租车正式完成私有化从港交所退市；7月9日，就有消息称一嗨租车拟再IPO，最快将于今年年底赴港上市。对此，一嗨租车CEO章瑞平终于公开回复：“公司确实有赴港IPO的计划，只是具体时间还未确定。”

我国汽车租赁行业已经有近三十年的发展历程，最鼎盛的“黄金十年”也已经过去了，现在整个行业增速缓慢，此次一嗨和神州的大变动，或将再搅动国内汽车租赁市场。

齐头并进的老对手

2007年前后，我国的汽车租赁也开始迅猛发展，汽车租赁企业开始扎堆出现，在这遍地开花的租车市场，一嗨和神州迅速崛起。

自2006年1月成立以来，一嗨始终稳处于国内租车行业的领先地位，不仅将国际经验带入国内市场，率先推行全程电子商务化管理，更是最早布局新能源汽车租赁战略的租车企业，出海上市一年后就成功实现了盈利，迅速成为国内租车行业的标杆企业。

作为传统的直营连锁租车企业，自有车辆历来是最重要的有形资产和立身之本，一嗨也在不断地斥资扩大车队规模。尽管车辆规模逐年增大，但在其自研车辆调度系统的辅助管理下，一嗨的资产结构重而不笨，固定成本的折旧率相对较低，车队利用率一直保持平稳，整体的运营也更为灵活。

而稍晚成立的神州依靠着联想控股的巨额融资，更为疯狂地购车和提供低价优惠，迅速抢占了大批市场份额，一举超越一嗨进入租车业第一梯队，更在2014年9月成为了国内租车第一股。

被神州优车集团收购后，神州自身的业务开始从汽车租赁拓展到网约车、汽车电商、汽车金融等众多汽车相关业务，进一步稀释重资产结构，转向资产与客户并行的模式。车辆增长速度虽然放缓了，但原有的车队规模仍然位列行业首位，而针对客户需求的经营模式也带来了更多的流量，客户忠诚度和经济效益均优于友商。

尽管租车行业不断地有新企业入局，但一嗨和神州这二者的知名度、租车服务网络和车队规模仍然稳居业内前列，多年的老对手在竞争中齐头并进，任何一方的变化都会给另一方带来巨大的影响。

租车行业减速慢行

不管是来自外部的冲击，还是自身的后继乏力，行业遇冷都是每个产业必然会经历的阶段，汽车租赁业也不可避免地走向了减速阶段。

长期以来，租车企业大多以重资产经营模式为主，资金周转不便，小部分轻量型企业也需要一定的资金维持平台运营。但在国家金融政策的强监管下，汽车租赁企业的融资渠道受到了部分限制，租车行业融资难度加大，早期的疯狂增速开始放缓。

此外，我国共享出行的覆盖领域越来越多样化，各具优势的拼车、顺风车、网约车和共享汽车也渐成风潮，租车出行不再是无车族的最优选。

仅以网约车为例，网约车不仅适用于短途出行，在中长途出行领域也开始得到市场认可，其随叫随到的便捷特性高度符合当前无证消费者的需求，网约车市场规模持续扩大，相对的租车市场规模也受到了一定的影响。

据艾媒咨询公开的数据显示，2021年上半年网约车平台中用途为购物和游玩的占比就已达到了52.67%，探亲访友、接送人的占比也达到了33.22%。

2020年疫情又给了租车行业一拳重击，头部企业勉强支撑，其他弱小企业更是难以支撑，行业洗牌加速，未来的发展仍需慢速前行。

困局中不同的选择

虽然已经经历过黄金时期，也捱过了急速下滑的阶段，但一嗨和神州仍然需要积极求变，以寻求更长远的发展。

此前一嗨为了追上神州的市场规模，也曾将大批资金投入在购车增量上，但收效并不明显，也难以打出差异化优势。2019年完成私有化退市之后，一嗨虽然失去了部分融资渠道，但也重新回拢了企业控制权，开始进行内部的优化调整。

一嗨放慢了购车扩张的进程，转向分析用户需求，逐步增加了不同场景下的车辆类型，并在自家的预订平台上进行车型推荐，进一步提高了车辆的使用率，降低了租赁成本。据一嗨提供的数据显示，2020年疫情回暖后，一嗨的车辆利用率约为75%，当年营收约为35亿元，这些数据表现均优于其他租车企业。

而多元的业务生态和庞大的车队规模一直是神州的优势所在，通过二手车销售渠道也能够减少车辆的折旧率，减少中间成本回流资金。8月1日进行系统升级后，神州启用了全新的会员体系，进一步增加了优惠套餐，优惠促销的模式也能吸引更多的租车用户。

在面对网约车的冲击时，神州直接增开了同类业务，下场争夺市场。而一嗨则是通过投资量子出行共享网约车带来的营利，避开了直接的竞争，获利虽少但也弥补了业务方面的空缺。

在行业整体复苏的情况下，一嗨有意重新上市，是为了寻求新的资本注资稳定现金流，进一步提高品牌知名度。

而烧钱扩张的神州长期负债，早前又受同属神州系的瑞幸财务造假影响，利润和市场信用均有所下滑，被安博凯全资收购后则无需再与神州优车竞争资源，也能够摆脱瑞幸的负面影响重新获得融资机会，在短期内缓解财务压力。

复苏中机遇再现

租车企业积极求变，租车行业的机遇也并非不存。

后疫情时代，人们的出行意愿呈报复性增长，疫情防控也让人们对于安全性和距离感更为注重。基于此，自主性更强、体验更舒适安全的自驾游迎来了新潮，租车+旅游的模式也深受当代年轻群体和家庭出游群体的青睐，本就依托于自驾的租车行业也迎来了新的契机。

随着城镇化发展，交通基础设施的铺设延展更为密集，相较于一、二线城市的高接受度和高饱和度，三四线城市渗透率低，市场潜力巨大。低线城市相对辽阔，实惠的公共交通设施相对较少，下沉市场的出行需求增多，更便于租车企业进行大规模扩张。

此外，我国的租车市场尚未饱和，潜在的租车客户群体规模仍在持续增长。

根据公安部发布的2021年上半年全国机动车和驾驶人数据可知，我国现有汽车为2.92亿辆，汽车驾驶人为4.31亿人。当前现有车辆虽不及无车人数多，但是城市的拥堵情况却与日俱增，治堵限牌的新政策也成为了汽车租赁业新的推手。这1.39亿有证无车的人就可以归属为汽车租赁行业潜在的客户，并且这个数字还在逐年增加，客户群体不可谓不大。

行业整体回暖，市场潜力仍在，一嗨和神州如今同为MBK Partners掌控的租车公司，谁能在变动中率先把握机会再攀高峰，就看各自的本事。

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